Brunello Cucinelli se hunde en Bolsa tras acusaciones de seguir operando en Rusia

Brunello Cucinelli, en el punto de mira. Las acciones del grupo italiano de lujo se desplomaron ayer en la Bolsa de Milán después de que la firma de análisis Morpheus Research acusara a la compañía de seguir operando en Rusia pese a las sanciones europeas y de recurrir a descuentos agresivos para dar salida a su stock. El título llegó a caer un 5% antes de ser suspendido por volatilidad y cerró con un descenso del 17,3%.

Morpheus, integrada por exmiembros de Hindenburg Research, aseguró en un informe que Cucinelli engaña a los inversores y que mantiene tiendas abiertas en Moscú, aunque la empresa había declarado su cierre. La investigación, que incluyó visitas secretas a establecimientos, constató la venta de artículos con etiquetas Made in Italy de 2024 y 2025, según el documento.

La firma de análisis apuntó, además, que Cucinelli practica rebajas agresivas en el mercado ruso y que parte de su exceso de inventario termina en cadenas como TJ Maxx, lo que, a su juicio, erosiona el posicionamiento exclusivo de la marca. El informe cuestiona también su elevada valoración bursátil, al sostener que el grupo cotiza a unas 46 veces los beneficios estimados para 2025, un múltiplo muy superior al de otros competidores del sector como Khaite o The Row, que crecen a triple dígito.

El ataque de Morpheus llega poco después de que otro fondo, Pertento Partners, hubiera declarado al Financial Times que Cucinelli seguía operando en Rusia en contra de las sanciones de la Unión Europea. En aquella ocasión, la compañía italiana respondió que sus tiendas en el país estaban cerradas y que su negocio allí se había reducido a mínimos, siempre en conformidad con la normativa comunitaria.

Brunello Cucinelli ha sido acusada de mantener su negocio en Rusia a pesar de las sanciones

En su nuevo informe, Morpheus sostiene que la compañía utiliza Rusia como mercado de salida de inventario y acusa a la dirección de no haber sido transparente con sus accionistas. “Incluso ignorando nuestras conclusiones, Cucinelli cotiza con una prima excesiva respecto a cualquier competidor del lujo, en un contexto de desaceleración de ingresos y márgenes medios”, señaló el grupo en su comunicado.

La presión se reflejó inmediatamente en el parqué milanés. Desde su salida a Bolsa en 2012, Cucinelli había multiplicado por trece su valor bursátil, consolidándose como uno de los títulos más dinámicos del lujo europeo. El golpe de ayer supuso el mayor retroceso en una sola sesión de su historia reciente.

Horas después, la compañía con sede en Solomeo difundió un comunicado en el que desmintió las acusaciones y defendió que sus operaciones cumplen plenamente con la normativa europea. Según la empresa, el personal de su showroom en Rusia se limita a servicios de atención al cliente y los espacios en grandes almacenes multimarca siguen abiertos únicamente con productos que pueden exportarse legalmente, además de inventario enviado antes de las sanciones.

Cucinelli negó igualmente que utilice Rusia para liquidar stock. “Las cifras proporcionan una perspectiva clara y precisa y descartan cualquier especulación respecto al uso del mercado ruso para reducir inventario”, afirmó la compañía. La firma añadió que la Agencia de Aduanas de Italia ha inspeccionado sus procedimientos y confirmado el cumplimiento de las restricciones.

Asimismo, el grupo subrayó que Rusia ha dejado de ser relevante en su negocio. En 2024, las exportaciones a su filial rusa sumaron 5 millones de euros, frente a los 16 millones de 2021, y el peso del país sobre su facturación total cayó a apenas el 2%. Brunello Cucinelli cerró 2024 con ventas cercanas a 1.300 millones de euros.

La empresa, conocida por su propuesta de cachemira y su filosofía humanista, aseguró que estudia emprender acciones legales contra Morpheus “para proteger su reputación y los intereses de sus accionistas”.