Tras un año de emisiones de bonos Carlos Peregrina y pagarés, la moda ha dejado de Socio de auditoría de KPMG en España engordar su mochila El sector de la moda en España continúa siendo uno de los más relevantes dentro del conjunto de nuestra economía y, sin duda, una de sus principales palancas es la situación financiera por la que atraviesan las empresas que pertenecen al mismo, la cual viene siendo amenazada especialmente por la crisis que hemos estado viviendo en 2020 y 2021 agravada por el Covid-19. tallido de la pandemia, también El Corte Inglés, Especialmente, los sectores textil y cosmética han sufrido, gigante español de grandes almacenes, llegó a y aún continúan sufriendo, los efectos de la pandemia cuando antes de la misma se encontraban en un proceso un acuerdo con sus acreedores para renegociar interesante de recuperación. A pesar de ello, desde un punto las condiciones de su deuda. La compañía pidió de vista financiero, en general las empresas del sector están pudiendo salir adelante debido a diferentes situaciones a los bancos que se modificasen algunas de las que por separado o combinadas permiten asegurar una cláusulas de uno de los créditos, que asciente a razonablemente buena salud financiera. Por una parte, 2.200 millones de euros y que firmó a finales de las empresas disfrutan de una mejor posición que la que afrontaron en la gran crisis de 2017, donde se encontraron, febrero de 2020. Concretamente, el grupo pidió en general, con unalto nivel de endeuamiento, y en muchosd más tiempo para cumplir con algunos de los casos, no tuvieron la posibilidad de acometer una adecuada reestructuración financiera. convenants que establecían que, si la compañía Hubo muchas operaciones corporativas con anterioridad a no obtenía la calificación de solvencia de grado de esa crisis, con un apalancamiento financiero muy elevado, que afectó de forma dramática a numerosas compañías. Y inversión, no debía superar un ratio de resultado otras que lograron sobrevivir lo hicieron con situaciones bruto de explotación (ebitda) predeterminado a muy precarias, lo que no les permitió en años siguientes partir del 31 de julio de 2021. El Corte Inglés deman- acometer las inversiones adecuadas para adaptarse a las nuevas necesidades del mercado (inversiones para un dó, además, una renegociación de su préstamo mantenimiento adecuado en las tiendas, para poder llevar a ICO que pidió en abril de 2020, y acordó alargar cabo de la manera más eficaz las operaciones de venta online que empezaban a acelerarse en aquella época, procesos de su vencimiento hasta 2026, un año después de digitalización, etc.). lo establecido. La operación se enmarcó en un Además de ello, por el propio tipo de negocio del retail, este tipo de compañías pueden sobrevivir mejor que otros plan de crecimiento que el grupo ha puesto en sectores, dado que al realizar sus operaciones de venta al marcha de cara al mismo año. contado tienen una capacidad de endeudamiento mayor que También Douglas, cadenaalemana de cosmética, otras actividades. Un tercer factor relevante para considerar es que, con la situación de pandemia, el Goberno a perm-i h i hizo uso en el último año de la refinanciación, tido a las empresas, junto con las entidades financieras, la en su caso para transformar su negocio tras la obtención de unos préstamos ICO para que puedan seguir adelante con sus negocios a pesar de las restricciones Sólo el 11% de pandemia. El pasado marzo, la compañía llegó a generadas por la Covid. las compañías un acuerdo con sus acreedores para refinanciar Muchas empresas se han acogido a estos préstamos, que ha apostado por además posteriormente se han alargado en sus vencimien- nuevos métodos de su deuda por valor de 2.500 millones de euros, tos, lo que permite una mayor tranquilidad para los actores. finaciación en 2021. una operación que tenía como intención ofrecer Incluso otras compañías del secor que ya gozaban de buenat más margen al grupo para llevar a cabo el plan salud financiera se han acogido a esta línea de financiación para tener una mayor capacidad de respuesta ante cualquier de aceleración de su negocio digital. Además imprevisto adicional que se pueda producir en el futuro. del apoyo bancario, la operación conllevó una Otras palancas utilizadas por las empresas del sector han sido los expedientes de regulación temporal de empleo inyección adicional de 200 millones de euros (Erte), especialmente en los momentos de confinamiento, por parte de CVC y la familia Kreke, accionistas y las negociaciones con los propietarios de los locales don- de se encuentran las tiendas para conseguir reducciones mayoritarios de Douglas. puntuales o permanentes en los importes de las cuotas de Pronovias, por su parte, entró en 2021 con la re- arrendamiento. Ni siquiera ha sido necesario llevar a cabo financiación de su deuda por acuerdo unánime transacciones de financiación excesivamente sofisticadas. Es cierto que esta situación razonablemente buena no es de sus acreedores. El grupo español, uno de los igual para todas las empresas del sector. Hay muchas de un líderes globales del sector de la moda nupcial, tamaño más pequeño que, en general, lo han tenido más difícil para la obtención de estos préstamos y, por lo tanto, selló un acuerdo en enero para posponer cinco para utilizar este instrumento que facilite su supervivencia. trimestres la revisión del cumplimiento de los Pero, en general, podemos decir que a pesar de los impac- tos negativos que la crisis actual de la Covid aún continúa covenants de su crédito revolving. Tal y como suponiendo para las empresas del sector moda, estas se ocurrió en el caso de Douglas, el pacto con los encuentran bien preparadas para afrontar el futuro con acreedores financieros tuvo que venir acompa- optimismo a pesar de otras incertidumbres relacionadas con los precios de los suministros, los transportes y la ñado de una inyección adicional por parte del inflación en general, con todo lo que eso conlleva. Con un propietario de la compañía. En concreto, de una crecimiento muy relevante en las ventas online que están permitiendo paliar en parte la reducción de ventas en el inyección de 18 millones de euros por parte del canal físico, aumentando las intrreelcaioes ente toos osn r d l fondo BC Partners, que se hizo con Pronovias en canales y otras acciones como es una mayor apuesta por la presencia internacional. 2017 por 532 millones de euros. • 85