Pablo Hernández de Cos: “El riesgo más evidente es un posible corte de energía por la guerra”

“Se tiene que empezar por hablar de una extrema incertidumbre”. Así comenzó Pablo Hernandez de Cos, gobernador de El Banco de España, su ponencia en un encuentro organizado ayer en Barcelona por La Vanguardia.

Aun así, gobernador del Banco de España explicó que hay unos elementos positivos que están apoyando el crecimiento de la economía, como la reapertura tras la pandemia, el fortalecimiento del mercado de trabajo, el ahorro de las familias y el apoyo de la política fiscal, “que están tratando de sostener las rentas”.

Algunos de los supuestos de las subidas de tipos son que las sanciones a Rusia se mantendrán y que la guerra continuará hasta finales de año

Hernández de Cos repasó algunos de los supuestos que argumentaron la subida de tipos, incluyendo que la fase de la guerra continuará hasta finales de año, las sanciones de Rusia se mantendrán, los cuellos de botella en cuanto a energía se mantendrán hasta 2023, entre otros. “El más evidente de los riesgos es un posible corte de energía por la guerra”, argumentó el gobernador del Banco de España.

En cuanto a inflación, Hernández de Cos mencionó que el principal factor es el componente energético, que afecta a la inflación de otros bienes y servicios, y el incremento de los precios de los alimentos. A la inflación también se le suma “una depreciación del tipo de cambio que también encarece todo”.

La visión del BCE es que la inflación se mantendrá en valores muy elevados, sobre todo en verano, debido al incremento de los precios la energía. A largo plazo, si no se producen más disrupciones, los costes de la energía se reducirán, “lo que respaldaría el retorno de la inflación a nuestro objetivo del 2%”.

“Una depreciación del tipo de cambio también encarece todo”, explicó Hernández de Cos

El gobernador del Banco de España mencionó que un aspecto para que eso se cumpla tiene que ver con el comportamiento de los salarios y, a pesar de que el mercado de trabajo está “boyante” los salarios están “contenidos” y “se tiene que mantener así”.

¿Por qué decidió el BCE aumentar los tipos en mayor medida de lo que anunció en junio? “La primera razón es porque algunos de los riesgos que habíamos identificado se estaba materializando y sorprender al alza, el segundo es porque hemos tenido en cuenta el apoyo del TPI”, argumentó Hernández de Cos.

Sobre el mecanismo Transmission Protection Instrument (TPI), un instrumento para prevenir la fragmentación de los mercados de deuda, Hernández de Cos señaló que “las compras se concentrarán en valores del sector público, se tendrán en cuenta criterios para saber si los gobiernos aplican políticas sólidas y sostenibles, y el cumplimiento de los compromisos recogidos en los planes de recuperación y resiliencia”.

“Sabemos que hay elementos que continúan siendo débiles, no tenemos marco estabilizador común”, argumentó el gobernador del Banco de España

Hernández de Cos también explicó la visión del Banco de España sobre la situación actual. “Creemos que las políticas españolas tienen que estar construidas sobre cuatro pilares: el comportamiento de los márgenes empresariales y salarios es fundamental para evitar una espiral inflacionista; el segundo, evitar un impulso fiscal generalizado; el tercero, poner encima de la mesa todas las reformas que aumenten la tasa de crecimiento potencial de la economía, y el cuarto, tratar de garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas en el medio plazo”.

A estas políticas doméstica, tendrían que acompañar las políticas europeas. “Más Europa es la respuesta que estamos dando a la situación macroeconómica actual, con énfasis en la autonomía estratégica europea- sentenció Hernández de Cos-; tienen sentido que las decisiones sean comunes y estén financiadas de manera común”. “Sabemos que hay elementos que continúan siendo débiles, no tenemos marco estabilizador común, ni sistema bancario común ni unión de mercado de capitales”, añadió el gobernador del Banco de España.

“La combinación de la política monetaria europea, con las políticas domésticas y las europeas es la mejor respuesta que se le puede dar a este entorno de incertidumbre en el que vivimos actualmente”, sentenció Hernández de Cos.